豐田提價 15% 收購豐田自動織機
2026 年 1 月 14 日，豐田汽車正式宣布將對集團子公司豐田自動織機的收購報價上調 15%，由最初每股 16,300 日元提升至 18,800 日元（約合 118.11 美元），對應的總出資額從 7,060 億日元增至最高 8,000 億日元，目標公司整體估值升至約 6.1 萬億日元（合 390 億美元）。此次提價打破了雙方自 2025 年 6 月啟動收購以來的僵局，既是對外部投資者施壓的回應，更暗藏豐田集團終結交叉持股、強化核心業務掌控力的深層考量，成為日本企業治理改革浪潮中的關鍵案例。
提價的直接導火索是外部資本的強烈質疑與施壓。豐田最初的收購方案公布后，便遭到豐田自動織機部分股東的批評，認為估值不透明且嚴重低估公司價值。2025 年 11 月，美國投資機構Elliott 投資管理公司披露持有豐田自動織機股份，并逐步將持股比例提升至 5%，公開指責收購報價不合理、交易流程缺乏透明度，進一步激化了矛盾。在全球投資者聚焦日本企業治理改革的背景下，豐田若堅持原報價，不僅可能導致收購失敗，還可能引發更廣泛的股東信任危機。豐田不動產董事、同時擔任豐田汽車首席財務官的 Kenta Kon 明確表示，此次報價上調充分考慮了經濟環境及豐田自動織機經營狀況的變化，是平衡各方利益的結果。
為打消市場對交易公平性的疑慮，豐田采取了一系列針對性舉措。公告明確提及，交易咨詢委員會已核查確認，調整后的條款未偏袒任何特定方，未讓豐田章男或豐田不動產獲得不當利益；為確保獨立性，豐田章男未參與收購談判，其個人出資仍維持去年承諾的 10 億日元不變。豐田會計部門主管更強調，公司當前具備充足財務實力支撐此次投資，無需擔憂資金壓力，彰顯了推進收購的決心。作為豐田自動織機的重要股東，核心零部件供應商電裝公司同步公布了要約收購期限——1 月 15 日至 2 月 12 日，為交易落地鋪路。而豐田自動織機也迅速表態支持新報價，并建議全體股東響應要約出讓股份，為收購掃清了關鍵障礙。
市場對提價反應積極，豐田自動織機股價在 1 月 15 日應聲上漲 5.9%，收盤價達19,080 日元，盤中更觸及 19,255 日元的歷史峰值，較新要約收購價高出 1.5%，反映出投資者對交易合理性的認可。此次收購的特殊之處在于雙方的歷史淵源與戰略綁定：豐田自動織機由豐田集團創始人豐田佐吉于 1926 年創立，是豐田汽車的 “母體”——1937 年豐田汽車從其汽車部門獨立而來。如今，豐田自動織機不僅是全球最大叉車制造商，更承擔著為豐田汽車供應發動機、空調壓縮機、電池轉換器等核心零部件的重任，還參與 RAV4 等主力車型的生產，是豐田供應鏈中不可或缺的一環。截至 2024 年 9 月，豐田汽車持有其 24% 股份，而豐田自動織機交叉持有豐田汽車 9% 股份及電裝 5% 以上股份，這種交叉持股模式曾是日本財閥抵御外資的重要手段，但如今已成為制約公司治理效率的瓶頸。
從行業視角看，此次收購是豐田順應日本企業治理改革的必然選擇。2023 年起，東京證券交易所推動上市公司解決交叉持股問題，認為這種模式導致企業固步自封、缺乏轉型動力，豐田此前已出售超 3200 億日元交叉持股資產，此次收購豐田自動織機將徹底終結雙方的股權互持關系。更深層來看，豐田意在通過私有化整合集團資源，擺脫短期資本壓力，聚焦電動化與智能化轉型。近年來，豐田因電動化步伐滯后遭激進投資者批評，而豐田自動織機在電池部件等領域的技術積累，將為豐田轉型提供關鍵支撐，同時全資控股可強化供應鏈穩定性，降低外部風險。
展望未來，此次收購能否順利落地仍取決于股東響應情況。盡管豐田自動織機管理層已表態支持，但部分中小股東的態度仍需觀察。若收購成功，豐田集團將進一步鞏固創始家族的控制權，優化治理結構與資源配置效率；若出現變數，則可能加劇集團內部矛盾，延緩戰略轉型進程。無論結果如何，這一事件都已成為傳統日本車企在全球化與本土化、短期利益與長期發展之間尋求平衡的縮影，為行業提供了企業重組與治理改革的重要參考。